Mai 2022

Inflation, Rezession und Zinswende – Was Anleger aktuell beschäftigt

Die Finanzmärkte haben schwierige Wochen hinter sich. Im Mai hat der Dow Jones so die achte Woche in Folge im Minus geschlossen – so etwas gab es seit 1923 nicht mehr. Zentrale Themen, die zu diesen Entwicklungen beigetragen haben, sind hierbei Inflation, Rezession und eine bevorstehende Zinserhöhung, welche teilweise bereits eingeleitet wurde. In diesem Artikel wollen wir einen Überblick über diese drei Themen verschaffen.

Inflation:

Ob wir bereits die Höhen der Inflation gesehen haben, ist ungewiss. Am Montag, den 30.05.2022, wurden die neuen Inflationsdaten vieler Europäischer Länder geliefert. In Deutschland erreichte diese nun 7,9% – die höchste Rate seit Beginn der Erhebung im Jahr 1949. Treiber eines weiteren möglichen Anstiegs sind neben gestiegenen Rohstoffpreisen und weiteren Faktoren auch das zunehmende Risiko eine Lohn-Preis-Spirale. In Deutschland allein stiegen die Tariflöhne schon um 2,8% im ersten Quartal des Jahres. Zum Vergleich: im vorausgegangenen Quartal waren es noch rund 1,6%. Hinzu kommt, dass die Gewerkschaften für die kommenden zwölf Monate Steigerungen im Rahmen von 6-7,5% fordern. Doch was sind die aktuell stärksten Treiber der Inflation, welche wir gerade erleben? Deutlich spürbar ist die Inflation beim Ölpreis, den viele Bürger_Innen an Tankstellen und Heizkosten wahrnehmen. Dieser wurde vor allem nach Beginn der russischen Invasion in die Ukraine nach oben getrieben. Nach kurzfristigen Rückgängen ist der Preis dennoch erneut auf neue Höchststände im Mai geschossen. Im Bereich Lebensmittel ist vor allem ein starker Anstieg des Weizenpreises zu verzeichnen. Da die Ukraine als „Kornkammer Europas“ in Folge des Krieges weniger ausliefert und Indien seine Weizenexporte gestoppt hat, ist der Preis für Weizen in den vergangenen Wochen stark gestiegen. Anfang des Jahres lag dieser noch bei 260 Euro pro Tonne, im Mai schoss dieser auf bis zu 435 Euro. Mit einer leichten Verzögerung erreichen nun auch die Auswirkungen von chinesischen Hafenschließungen die Wirtschaft. Denn aufgrund der vorausgegangenen „Zero-Covid“ Politik wurden in China Terminals und teilweise ganze Häfengeschlossen, was die ohnehin belasteten Lieferketten in größere Schwierigkeiten gedrängt hat und die Staus vor den Häfen massiv erweiterte.

Zinserhöhungen:

Um der Inflation entgegenzuwirken, nutzen Zentralbanken oftmals Zinserhöhungen als Gegeninstrument. Nach Jahrelangen Null- beziehungsweise Negativzinsen gab es in diesem Jahr eine Kehrtwende. Die Amerikanische Zentralbank Fed hat im Mai bereits den ersten Zinsschritt eingeleitet. Dieser betrug 0,5%, und ist der größte Zinsschritt seit 22 Jahren. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) ist mittlerweile nachgezogen und hat angekündigt, dass der erste Zinsschritt im Juli zu erwarten ist. Im September könnte man bereits mit einem positiven Zinssatz rechnen. Dies hat die ohnehin belasteten Finanzmärkte weiter in Besorgnis gedrängt und führte zu weiteren Verkäufen am Kapitalmarkt. Was Anleger jedoch in der letzten Maiwoche erfreuen konnte, ist die Erkenntnis, dass die Fed die Zinswende zumindest in angemessenem Maße durchführen will und somit keine massiven und unerwarteten Sprünge zu erwarten sind. Dies ist vor allem auf schlechter als erwartete Wirtschaftsdaten verschiedener Länder zurückzuführen. Aufgrund dieser erwarten Anleger, dass aktuell zu große Zinssprünge eingepreist sind.

Rezession:

Doch auch wenn die geringeren Zinserwartungen in der Spitze einigen Anlegern aktuell Mut zur Hoffnung bringen, deuten die schlechten Wirtschafts- und Wachstumsdaten auf eine mögliche, anstehende Rezession hin. So rechnen Analysten von Goldman Sachs damit, dass eine Rezession in den USA mit einer Wahrscheinlichkeit von 35% eintreffen wird. Grund hierfür sind viele Treiber, welche zur Inflation beigetragen haben und oben genannt sind. Auch hierzulande deuten verschiedene Faktoren mittlerweile darauf hin, obwohl 2022 eigentlich ein Boomjahr werden sollte. Zwar sind die Auftragsbücher vieler Unternehmen auf Rekordständen, dennoch verweisen viele Vorstände aktuell darauf, dass diese Aufträge nicht wie gewohnt verarbeitet werden können. Etwa 77% der Unternehmen leiden unter einem Materialmangel, Lieferkettenprobleme belasten und verlangsamen zunehmend die Produktion und teilweise müssen Teile der Produktion aufgrund fehlender Teile eingestellt werden. Und auch wenn Rezessionsängste zunehmend das Thema der Inflation in den Hintergrund rücken, ist nicht sicher von einer Rezession auszugehen. Ein Anzeichen dafür ist die gestiegene Stimmung der Wirtschaft. In Deutschland stieg der ifo-Geschäftsklimaindex so von 91,9 auf 93 Punkte. Erwartet worden war ein Index von 91,4. Dies lässt sich vor allem auf eine gute Geschäftslage im Dienstleistungssektor zurückführen.

Inflations-, Zins- und Rezessionssorgen haben zu weitreichenden Abverkäufen an vielen Finanzmärkten geführt. Dies zeigt, dass auch trotz einer stark erwarteten Erholung der Weltwirtschaft nach der Pandemie verschiedene Faktoren dieses Wachstum hemmen können. Dennoch gibt es immer wieder Lichtblicke. In der letzten Maiwoche haben Anleger wieder mehr an Zuversicht gewonnen, und eine neunte rote Woche konnte verhindert werden. Wie die weiteren Entwicklungen sein werden, bleibt offen. Gewiss ist jedoch, dass es sich aktuell bei Anlageentscheidungen lohnt, nicht nur auf Unternehmensdaten zu blicken, sondern man auch verschiedene makroökonomische Faktoren berücksichtigen sollte.

Quellen: faz.net; derstandard.de; zdf.de; zeit.de; tagesspiegel.de; reuters.com; welt.de; tagesschau.de

Autorin: Xenia Krouptchenkova

Karrieremöglichkeiten in Finance – Equity Research

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Oftmals verbringen Analysten weniger Zeit mit der Erstellung von Finanzmodellen als mit dem Verfassen von Berichten und der Ausarbeitung von schriftlichen Empfehlungen.

Die meisten Equity Research-Analysten beginnen ihre Tätigkeit nach Abschluss eines Bachelor-Studiengangs als Research Associate. Research Associates arbeiten unter der Leitung eines Senior Equity Research Analysten und erstellen Finanzmodelle und führen Untersuchungen durch. Neue Mitarbeiter können im Laufe der Monate mit verschiedenen Analysten zusammenarbeiten, um eine allgemeine Einführung in den Beruf zu erhalten. Die meisten Research Associates werden schließlich einer einzelnen Arbeitsgruppe zugeteilt, die eine kleine Gruppe von Unternehmen oder Branche abdeckt. Mit zunehmender Erfahrung und entsprechenden Leistungen können Associates direkt in Analystenpositionen wechseln und eine aktivere Rolle im Forschungsprozess übernehmen.

Um im Equity Research arbeiten zu können, erfordern die meisten Arbeitgeber mindestens einen Bachelor-Abschluss in einer relevanten Wirtschaftsdisziplin wie Finanzen, Rechnungswesen, Wirtschaftswissenschaften oder Betriebswirtschaft. Andere Hochschulabschlüsse, die einen quantitativen Fokus haben, wie in Mathematik, Statistik, Ingenieurswesen und Physik sind ebenfalls sehr gerne gesehen. Ein Master-Abschluss ist nicht zwingend erforderlich, um in leitende Positionen aufzusteigen, er kann jedoch den Weg für den beruflichen Aufstieg erleichtern, insbesondere für Positionen im Portfolio- und Fondsmanagement.

Ein leitender Aktienanalyst, der über ein hohes Maß an Fachwissen in seinem Spezialgebiet verfügt, kann in die Rolle eines Investment- oder Portfoliomanagers wechseln, der ein Research-Team und ein Anlageportfolio beaufsichtigt.

Ein Portfoliomanager ist dafür verantwortlich, die von den Aktienanalysten und anderen Mitarbeitern gelieferten Informationen zu nutzen, um die Zusammensetzung der Wertpapiere in einem Portfolio täglich zu verwalten.

Statistiken von Gehalt.de zu Folge, liegt das Mediangehalt eines Aktienanalysten in Deutschland bei ca. 72.000€ brutto jährlich. Hinsichtlich der Arbeitszeiten sind 50-60 Stunden pro Woche üblich. In der Earnings Season kann sich sie die Arbeitsbelastung jedoch auch auf bis zu 80 Wochenstunden erhöhen.

Quellen: Investopedia; Gehalt.de; Efinancialcareers

Autor: Henning Krahmer